В последние полтора года экономические новости телеканалов все больше внимания уделяют так называемому рынку ГКО. Об этом рынке мы попросили рассказать директора Департамента инвестиционных и трастовых операций одного из наиболее активных банков-участников этого рынка - "Мост-Банка" - Константина ВОЛКОВА.
РЫНОК государственных краткосрочных облигаций (ГКО) предназначен для привлечения на нужды государства временно свободных средств инвесторов.
Осенью 1992 г. ЦБ разослал по всем крупным российским банкам приглашения принять участие в формировании этого рынка, тогда откликнулись только шесть банков. Я благодарен руководству, которое проявило дальновидность и приняло решение об участии в этом рынке. Функционировать рынок ГКО начал в мае 1993 г.
Эмитент облигаций - Министерство финансов России, обслуживает обращение Центральный банк России. Размещение выпусков производится среди уполномоченных дилеров. Первичное размещение и вторичное обращение облигаций производится в электронной сети Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ).
Срок обращения облигаций каждого выпуска составляет три, шесть и двенадцать месяцев.
Первичное размещение производится на ежемесячных аукционах по цене ниже номинала (с дисконтом), погашение - по номинальной стоимости.
Потенциальные владельцы - юридические и физические лица РФ и нерезиденты.
Вторичное обращение облигаций происходит на ежедневных торгах на ММВБ по рыночной стоимости.
Учет и хранение облигаций происходит в безналичной форме в виде записей на счетах в депозитарии ММВБ.
Объем первого выпуска облигаций ГКО составлял 1 млрд. руб. Номинальная стоимость одной облигации первоначально составляла 100 тыс. руб. Для сравнения - сейчас объемы эмиссий составляют триллионы рублей. Номинальная стоимость облигации составляет 1 миллион рублей.
Сейчас на рынке ГКО торгует свыше 50 банков.
- В чем заключается привлекательность рынка ГКО?
- В том, что у банков, как и у их клиентов, появляется возможность разместить свои средства выгодно, с хорошей доходностью. А это крайне важно как для банка, так и для частного лица. Причем если первоначально рынок ГКО воспринимался как некий экзотический фактор финансового рынка, куда направлялись небольшие средства, то сейчас это факт повседневной жизни. Более того, причастность к этому рынку - это своего рода визитная карточка банка. Это очень нужная для клиента услуга, так как он в любой момент сможет выгодно разместить свои деньги.
Рынок ГКО формировался ЦБ как механизм для временного размещения средств. И не рассматривался как рынок прибыльный, рынок извлечения крупных доходов. Но у нас многие экономические пропорции весьма специфичны и таковы, что аналогов на Западе нет, и поэтому, в силу ряда обстоятельств, рынок ГКО стал не только высоконадежным, но еще и доходным рынком.
Причем доходность этого рынка зачастую превышает доходность рынков кредитных резервов и валютных операций, и это служит дополнительным побуждением Для инвестора к размещению своих средств на нем. Я думаю, что и для Минфина и ЦБ было достаточно неожиданным, что именно рынок ГКО сейчас становится основным для неинфляционного закрытия бюджетного дефицита.
- Какие средства благодаря рынку ГКО и участвующих в нем банков привлекло государство?
- Порядка 6 трлн. руб. за 1994 г. (с учетом погашения облигаций), ну а на 1995 г. запланировано порядка 10 трлн. руб., в том числе за счет привлечения средств населения, которые без этого рынка просто пролеживали бы или вкладывались во всякого рода сомнительные компании.
- Как происходит торговля?
- Исходным моментом являются аукционы, на которых происходит размещение Минфином определенного объема ГКО среди банков-дилеров и их клиентов. Далее, ежедневно происходят торги купленными на аукционе облигациями на ММВБ (вторичный рынок).
Облигации торгуются в течение срока их жизни - 3 месяца, 6 месяцев, 1 год.
Для покупки облигаций инвестору необходимо обратиться к одному из официальных дилеров уполномоченных банков, который купит эти облигации для клиента на аукционе или на вторичном рынке.
Если инвестору нужны денежные средства, банк-дилер по его заявке продаст необходимое число облигаций и перечислит ему деньги.
Наиболее интересным на вторичных торгах является то, что курсы могут меняться. Спрос может превышать предложение или наоборот. И соответственно, в течение торгов это может меняться неоднократно. Поэтому рынок ГКО - это фактически первый и классический фондовый рынок, где есть колебания курса, на которых можно "играть" - извлекать денежный доход.
Облигации продаются с дисконтом (со скидкой), а погашаются по номиналу. Следовательно, если инвестор приобрел облигацию по цене, например, 70% от номинала, т. е. за 700 000 рублей, то при погашении через три месяца он получит 1 000 000 руб. Инвестор, сравнивающий доходности на разных рынках, должен учитывать, что доход по государственным ценным бумагам, которыми являются ГКО, налогом не облагается.
Еще одно достоинство рынка заключается в том, что это совершенно открытый, наблюдаемый рынок. Правомерность сделок на нем контролируется представителями Минфина, ЦБ и биржи.
На рынке ГКО очень важна квалификация дилера, ну и, соответственно, если потенциальному инвестору приходится выбирать между дилерами, которые предлагают приблизительно одинаковые условия, то здесь очень важен такой параметр, как стаж работы дилера на этом рынке. Опыт работы на этом формирующемся рынке нельзя заменить ничем.
"Мост-Банк" входит в десятку наиболее активных операторов на этом рынке. Пользуется заслуженным авторитетом у клиентов и партнеров. У банка сегодня более 100 клиентов. Это банки, финансовые и инвестиционные компании, страховые общества, промышленные предприятия. Причем департаментом выработана специальная программа по привлечению клиентов на этот рынок, включающая также и работу через "Мост-Банк" клиентов других финансовых институтов и размещение их средств на рынке ГКО через нас, - так называемая программа регионального брокерства. Условно говоря, региональный банк привлекает клиентов своего региона, а мы работаем со средствами этих клиентов через региональный банк.
Это расширяет круг участников рынка и позволяет региональным банкам и их клиентам активно оперировать на этом надежном и доходном рынке.
- Чем привлекает "Мост-Банк"?
- Надежностью и добросовестным выполнением взятых обязательств, и, кроме того, постоянным поиском новых форм обслуживания своих клиентов.
Так, наш банк в числе немногих банков-дилеров установил выносные терминалы. Торги ведутся из офиса - это потребовало больших затрат, но они необходимы для достижения качественно нового уровня обслуживания клиентов. Кроме того, уже в течение года мы применяем трастовые формы обслуживания клиентов.
Причем выбрана наиболее удобная для клиента разновидность траста, когда клиенту изначально гарантируется определенная доходность. Немногие западные институты идут на такое страхование рисков. Мы пошли на это страхование, несмотря на то что понимали, что в неблагоприятной рыночной ситуации это может обернуться серьезными издержками для банка, поскольку по условиям договора банк обеспечивает гарантированную клиенту доходность за счет собственных средств.
Это в свою очередь свидетельствует о надежности банка и привлекает к нам клиентов.
В настоящее время департамент отрабатывает схему работы на рынке ГКО со средствами населения. Это только одно из направлений деятельности департамента. О других направлениях мы надеемся рассказать читателям в следующих интервью.
На правах рекламы