МНОГИЕ российские предприятия тяжело переживают переход к рыночной экономике. У власти тут два пути: либо запретить покупать все иностранное, либо выпустить на рынок ценные бумаги, подкрепленные бюджетом, а вырученные от их продажи деньги вложить в развитие предприятий. Так на протяжении последних пяти лет поступает московское правительство.
Хотели как лучше...
В СЕРЕДИНЕ 90-х в привлечении дополнительных средств особенно остро нуждались Московский хлебокомбинат, Бабаевская кондитерская фабрика и обувная фабрика "Парижская коммуна". И правительство Москвы решило выпустить облигации под гарантию городского бюджета, чтобы на полученные от продаж деньги помочь предприятиям выстоять. Дело бы пошло успешно, если бы не экономический кризис. Выплаты по первому выпуску, состоявшемуся в 1997 г., из-за него были отсрочены. "Тогда держателям облигаций вместо денег хотели дать... квартиры, - вспоминает аналитик компании "Тройка-диалог" Александр Кудрин. - А на рынке ничто так не роняет авторитет, как предложение получить что-нибудь другое вместо обещанных денег". Поэтому в течение долгого времени инвесторы предпочитали работать с акциями частных компаний.
"Ценные бумаги правительства Москвы могут быть привлекательны, - говорит вице-президент Московской фондовой биржи Алексей Рыжиков. - Они обладают рядом преимуществ перед акциями частных компаний. Их стоимость постоянно увеличивается и к моменту погашения достигает своего максимума. Они не зависят от изменений на рынке и внутри компании (то есть цена на них не взлетает и не падает). Они облагаются меньшим (15%), чем акция (24%), налогом. Они стоят дешевле (1000 руб.), чем акции самых популярных сейчас на биржах компаний - "Газпрома" и РАО ЕЭС (3-4 тыс. руб.)".
Новые веяния
НО, ПО ПРИЗНАНИЮ все тех же аналитиков, доверие к московскому правительству постепенно растет. "Сегодняшний рынок организован гораздо лучше, чем тот, что был до кризиса, - говорит Александр Кудрин. - Это повышает престиж московского правительства и, соответственно, его облигаций".
Сейчас облигации правительства Москвы "крутятся" на биржах двух столиц. И хотя с ними работают только московские и питерские банки, правительство Москвы не оставляет надежды привлечь крупных инвесторов.
"С октября планируется запустить новую программу, - говорит Алексей Рыжиков. - Выберут ряд убыточных московских предприятий, "почистят" их отчетность и выпустят от их имени новые облигации, проценты с которых будут выплачиваться из бюджета города". О возможном успехе этого проекта может свидетельствовать и то, что на протяжении 2001 года данные облигации принесли своим владельцам в два раза больше прибыли, чем аналогичные бумаги, выпускаемые правительством России.
P. S. Общая стоимость облигаций правительства Москвы, выпущенных за последние 3 года, оценивается в 10,06 млрд. руб.
"Ледяные" расходы